比特币ETF审批在即,散户有哪些投资机会?

原文标题:《操作指南:ETF 终局将至,现在适合哪些投资策略》

原文作者:Loopy Lu,Odaily 星球日报

编者语:比特币 ETF 即将在今晚公布结果,市场情绪高涨。可想而知,结果公布后市场可能会产生剧烈波动。本文提供了 5 种操作策略以提高资本效率。本文不构成投资建议,投资有风险,读者需谨慎对待。

随着 1 月 10 日的比特币现货 ETF 最终「审判」日逐渐临近,加密货币市场情绪继续升温。昨晚至今晨,比特币现货ETF再现多项重大进展。BTC 也再次迎来大幅上涨。

目前,距离ETF取得最终结果的时间已不足 24 小时。在ETF通过之时,无论涨跌,市场的共识都是将有巨大波动出现。比特币现货ETF,只差临门一脚。

在巨大波动面前,散户投资者应如何操作?如何在即将到的潜在巨大波动前获利?Odaily 星球日报整理潜在操作方式如下:

花式开杠杆

合约、杠杆交易是最易于操作、最基础,也是回报率(或亏损率)最高的选择。在即将到来的市场波动面前,无论开多或是开空,若方向正确,均有高倍回报的潜在可能。

目前,各主流CEX均提供币本位合约、U本位合约、现货杠杆、杠杆代币等多种加杠杆方式。此外还可通过DeFi借贷借出稳定币的方式,进行链上杠杆操作。

Odaily 星球日报提醒投资者,加杠杆在加密市场中是一种极高风险的交易方式。

1月7日,V 神在X平台发文,他提供了自己的投资建议:不要使用超过两倍的杠杆。千万不要。

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在昨日的市场剧烈波动,Coinglass数据显示,加密市场24小时爆仓量高达2.08亿美元。BTC爆仓超过1亿美元。在过去的24小时中,共有 60,036 人被爆仓,最大单笔爆仓单价值 943.89万美元。

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做多波动率

尽管目前市场难以判断ETF结果揭晓后BTC的具体走向,但市场一致预测,在揭晓后市场会发生剧烈波动。

因此,做多BTC波动率成为了一个不错的选择。

在FTX时代,FTX曾开创性的为市场提供了波动率代币这一简易的选择。目前FTX已经崩溃,市场上尚无明显优势的相似产品竞争者。

但我们仍从DeFi市场上发现几个有趣的选择:

Crypto VolatilityIndex(CVI)

CVI(Crypto Volatility Index)即加密波动率指数,这既是一个指数的名字,也是该DeFi项目的名称。CVI指数旨在追踪整个加密市场的波动率,市场波动越大,则指数数值越高。我们可以使用一个近似但不恰当的比喻来理解——该指数是整个加密市场的IV。

简单来说,该项目为用户提供了CVI代币,该代币价格与CVI指数相挂钩,同时内置资金费,且每日调整。

若用户预测波动率未来会上升,可买入该代币,并在波动上升后卖出。若用户预测未来波动率会下降,可mint该代币,并在每次的调整中收取资金费率。

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(今日CVI指数小时级走势)

Volmex

Volmex 是另一个可为用户提供波动率交易的DeFi协议。Volmex也推出了自己的加密波动率指数,即BVIV 指数和 EVIV 指数。与CVI覆盖整个加密市场不同,此二者更加精准与具体代币,分别代指BTC隐含波动率和ETH隐含波动率。

在Volmex平台上,用户可以交易指数,也可为指数提供流通性,同时还可进行比特币波动率与以太坊波动率的swap交易。

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(今日Volmex波动率小时级走势)

Volmex 旨在为用户提供一种简单的方式来获取加密货币的波动性,基于这一投资工具用户也可制定一系列复杂的交易策略。

期权交易

目前,主流CEX、Deribit等中心化平台,及一些DeFi协议均为投资者提供了加密货币的期权市场。

购买将于1月12日到期的看涨/看跌期权,是最简单的做多/空BTC的期权交易方式。

但需要注意的是,与CEX的合约有所不同,期权在到达交割日期后会强制进行结算。因此,若价格预测错误,则本单期权将会「归零」。(例如,在BTC价格为40000美元时,购买了BTC行权价50000的看涨期权,若BTC届时价格仅为49999美元,则本单权利金全部亏损,且没有任何收益)。

此外用户也可卖出看跌期权,通过赚取权利金的方式获利。但需要注意的是,期权卖方是一个风险更高的角色,理论上期权卖方会承担无限风险。

期权产品较为复杂,建议未了解过的投资者在深入了解之后再进行交易。Odaily 星球日报曾刊发过一系列期权入门指南。

当然,若仅进行简单的「多空」预测,期权工具稍显大材小用。与其他头寸(如现货、合约、期权等)进行对冲、组合,执行一些策略,才是期权的用武之地。

如何用期权做多波动率?

构建跨式期权是最简单的做多波动率方式,

例如,在比特币40000美元时,同时购买40000美元看涨期权和看跌期权。对投资者而言,这样仅需付出两笔权利金成本,待大幅上涨/下跌、且涨/跌幅足以覆盖权利金成本之后,即可开始盈利。跨式组合是一种简单的做多波动率方式,理论上,这是一种亏损有限(权利金归零)、收益无限(价格波动无上限)的组合策略。

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(跨式期权盈亏图解)

当然,若同样的操作反向进行——即充当期权卖方——则是做空波动率,可因为市场波动的停滞而获得权利金收益。

实操举例:

以当前市场为例,构建一个最基本的跨式期权组合,虽然仍存获利可能,但似乎已并不划算。

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以1月12日行权的BTC为例(当前价格46632),用BTC-46500-CALL和BTC-47000-PUT构建组合,需付出约3000美元的权利金成本,BTC需波动至49932美元或43362美元才可开始盈利。

单向看涨/跌:价差策略

如果用户存在单向的方向预测,可以执行牛市/熊市价差策略。

以牛市价差策略为例,即买入一个较低价格的看涨期权,并卖出同一行权日、但价格更高的看涨期权。例如,在BTC价格40000美元时,若预测未来市场看涨,可买入45000美元看涨期权,并卖出50000美元看涨期权。

这种策略的盈利空间,则为一个有限的范围空间,无法实现理论上的无限盈利。即近似当BTC价格停留在45000~50000之间方可盈利。(仅为近似值,因为需计算权利金的成本及收益)

实操举例:

这种策略与「仅买入一单看涨」相比,其好处是通过充当卖方降低了持仓成本。若稍加变通,还可进一步提高资本效率。

同样以当前市场、1月12日行权的BTC为例。

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若买入BTC-48000-CALL,并卖出BTC-52000-CALL,则需付出约900美元成本并获得约200美元权利金,策略净成本约700美元。

当1月12日行权日到来时,BTC价格停留在约48700美元上方、52000美元下方即可获利,而当价格达到52000上方时,由于我们充当了期权卖方,卖方期权开始亏损,因此继续上涨会让两单期权单的收益、亏损1:1对冲,无法实现盈利的无限上涨。

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那么为何仍要采取这种策略呢?需要注意的是,正如前文所述,我们的成本仅为约700美元,而非看涨期权的约900美元,与仅进行单笔操作相比,这种「两笔操作」所构建的组合,资本效率提高了惊人的22%。

能否在提高资本效率的同时,打破掉最大盈利的限制呢?

答案是可以的,只要稍加变通即可。在刚才我们构建的价差策略中,因为「买1单、卖1单」的操作,投资组合的Delta值近似为0(不等于0),只要让Delta向正向产生更大的偏差即可。

我们可采用同样的策略,但「买3单、卖2单」、或者「买2单、卖1单」,这样则可打破最大盈利的限制,实现单向看涨的期权策略头寸。

上述策略仅是一些简单方便的策略,但期权交易风险巨大,Odaily 星球日报提醒广大用户,请自行甄别风险,谨慎操作。

期权交易在传统市场中颇为成熟,投资者可通过股票期权交易了解、学习更多期权相关内容。

股票交易

在即将到来的高波动率下,对加密概念股票的操作,是另一个押注加密市场的渠道。

以COIN为代表的加密货币概念股,走势一直和加密货币大盘存在关联性。而股票市场更加成熟、简单易得的投资工具,也为我们押注加密市场提供了更多的可能性。无论你是做多、做空、做波动率,寻找一些加密板块股票作为操作标的,都是一个不错的选择。

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(COIN与BTC走势对比)

除COIN这只领头羊外,还有一系列加密矿企、「另类BTC杠杆代币」MicroStrategy、灰度GBTC份额等多种途径可供操作。

此外,若GBTC获准批准,GBTC和BTC的价差,也是一个潜在套利空间。目前GBTC负溢价6.82%。

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(近3个月GBTC溢价率变动)

CEX 产品

除了炒币,CEX还能提供哪些服务?机器人产品和理财产品都是一个不错的选择。

在市场的反复波动之中,网格交易策略是一个极其富有成效的策略。

网格策略是一种利用行情震荡进行获利的方法。在标的资产价格不断震荡的行情中,网格策略会在每次市场价格触碰到预设好的网格线价格时,自动买入/卖出来赚取利益。

以欧易OKX为例,以默认排序下、排名靠前、官方推出的网格策略为例,均在此前的震荡行情中取得了不错的收益。

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而理财产品也是一个不错的选择。

近期以来,市场情绪常时处于一个旺盛且积极的状态。在这种情况下,投资者加杠杆情绪旺盛,各借贷产品均出现了大量的贷款需求。因此,贷款利率高居不下。

与之相应的,则是贷出方「躺赚」的高收益。

同样以OKX为例,目前OKX稳定币理财年化收益率为8%。在过去的30天里,这一数字最高飙升至58%,且长期处于20%上方。在旺盛的市场情绪下,各CEX的稳定币理财均是一个相对低风险的不错选择。

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(OKX USDT理财收益率走势)

当然,链上市场的借贷需求也颇为旺盛。以Aave为例,过去一个月USDC的平均APR,Polygon市场及Optimism市场都已超过8%。

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(Aave Optimism USDC利息)

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(Aave Polygon USDC利息)

ETF 在即,我该怎么做?

目前影响比特币现货 ETF 是否通过的唯一因素是拥有投票资格的 SEC 委员们(包括 Gary Gensler 在内共 5 人)究竟持什么态度,投票的结果究竟如何。无人可以得知ETF的最终结果,且这一事件几乎难以预测。

对于广大投资者来说,留意风险,并注意仓位,仍然是最好的选择。

当下市场对于 ETF「成败」的预判仍存在分歧,最终的结果究竟如何? 24 小时之内,结果即将揭晓。

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